撰稿 | 区长

来源 | 贝多财经

三十年前诞生，旺盛清脆，而30年后这家光伏巨头却显给力不从心。

通心粉是意大利的一种名吃，亦然A股上市公司、光伏龙头企业通威股份(SH:600438)对自家东谈主的名称。而今，行将三十而立的通威股份(诞生于1995年，2004年3月上市)面临“通心粉”们则有些力不从心了。

一、功绩残障不减，通威股份相连耗损

前不久，通威股份涌现了2024年第三季度敷陈。数据炫耀，该公司2024年第三季度的营收约为244.75亿元，同比减少34.47%；归母净利润为-8.44亿元，同比变动-127.84%；扣非后净利润-8.59亿元，同比变动-128.44%。

不难发现，通威股份仍是出现了大额耗损。整个这个词2024年前三季度，通威股份的归母净利润则为-39.73亿元。贝多财经发现，通威股份于2024年第一季度便录得归母净利润-7.87亿元，扣非后净利润-7.90亿元，由盈转亏。

2024年上半年，通威股份的归母净利润为-31.29亿元，而2023年同期为净利润132.70亿元；扣非后净利润-31.78亿元，2023年同期为净利润126.20亿元。据此策画，通威股份2024年第二季度的归母净利润、扣非后净利润则永别高达23亿元、24亿元。

就当今而言，这仍是是刘舒琪自2023年3月掌舵通威股份交出的第五份功绩下滑的财报。据贝多财经了解，通威股份于2023年3月21日被选举为该公司董事会董事长，兼任公司CEO。

彼时，通威股份称，刘舒琪具有较强的筹备处罚智商，率领公司不断开发光伏市集，构筑了具有卓越上风的供销体系，酿成了具有竞争力的产业链高下贱勾搭相干，赢得了优异的筹备收获，体现出极端处罚者的后劲。

随后的2023年4月，通威股份涌现了2022年年度敷陈、2023年第一季度敷陈，功绩均已矣了不同进程的增长，2022年度还曾有光伏行业“盈利之王”的好意思誉。其中，2023年第一季度算得上是刘舒琪任通威股份董事长兼CEO真的意旨上的第一份财报。

2023年上半年，通威股份的营收、净利润相同保合手增长态势，但增长率则运转下滑。其中，2023年上半年的营收增长率为22.75%，归母净利润和扣非后净利润增长率永别为8.56%和1.02%。

而在2023年第三季度，通威股份的功绩则献技“变脸”。财报炫耀，通威股份2023年第三季度的营收约为373.52亿元，同比着落10.52%；归母净利润30.31亿元，同比骤降68.11%；扣非后净利润30.21亿元，同比骤降68.16%。

由于第三季度的牵涉，通威股份2023年前三季度的归母净利润则同比减少24.98%至163.02亿元，扣非后净利润同比减少28.84%至156.42亿元。即便如斯，通威股份的营收依然已矣了增长，且净利润界限处于高位。

2023年第四季度，通威股份的营收更是同比减少31.37%至276.83亿元，2022年同期为403.38亿元。2023年全年，通威股份已矣营收1391.04亿元，同比着落2.33%；归母净利润135.74亿元，同比着落47.25%；扣非后净利润136.13亿元，同比着落48.73%。

对此，通威股份归因于居品销售界限的擢升未能统统粉饰光伏产业链价钱大幅回落的冲击，同期公司积极推动光伏产业本事变革，适合市集发展趋势，基于严慎原则对主要触及PERC电板的考虑财富计提了减值。

拆分来看，通威股份于2023年第三季度筹备行动产生的现款流量净额为负数，第四季度则录得大额耗损。2023年第四季度，通威股份的归母净利润、扣非后净利润永别为-27.28亿元和-20.28亿元。

2024年以来，通威股份的功绩残障得以陆续。其中，2024年第一季度、第二季度、第三季度的营收永别约为195.70亿元、242.27亿元和244.75亿元，永别同比减少41.13%、40.66%和34.47%。

对此，通威股份在2024年半年报中称，新动力产业的高速发展在连年眩惑了大批社会新增投资，考虑产能安祥开释，供给端快速皆集增长导致市集竞争加重，该公司所处的光伏行业主要居品价钱自 2023 年下半年运转同比大幅着落，企业盈利阶段性承压。

如前所述，通威股份2024年前三季度的耗损金额则高达40亿元(归母净利润-39.73亿元，扣非后净利润-40.38亿元)。通威股份董事会文书严轲则在功绩阐发会上暗示，该公司三季度8.44亿元的耗损已较二季度已矣环比减亏。

二、不细则性增多，千亿掌门力不从心

限制2024年9月末，通威股份的财富欠债率达到69.04%，较2023年末增长13.96个百分点，较2024年6月末的67.19%也增多1.85个百分点。限制9月末，该公司的现款及现款等价物余额也减少27.6%至148.26亿元，潜在资金压力倍增。

在此情况下，通威股份的增资并购也充满了不细则性。本年8月13日，通威股份曾发布公告称，拟与润阳股份及上海悦达新实业集团新动力有限公司(下称“上海悦达”)等考虑股东、江苏悦达集团有限公司(下称“江苏悦达”)坚贞《增资意向契约》。

开端，江苏悦达将对润阳股份进行现款增资10亿元。随后，通威股份将向润阳股份进行现款增资，并以现款收购江苏悦达前述增资股权，揣测赢得润阳股份不低于51%的股权。本次来去统共金额不最初50亿元。

来去完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。但限制当今，通威股份的并购事宜并未完成。面临追问，行动公司董事会文书严轲仅在功绩会上流露，该公司正在与第三方中介机构合手续鼓吹审计、评估及业务尽调等考虑责任。

时候来到3个月后(2024年11月中旬)，通威股份则公告称，该公司前期涌现拟以向润阳股份进行增资及收购考虑股东股权等表情，考虑事项尚在鼓吹中，来去各方仍在合手续就来去考虑事项进行筹商，并称“不排斥原来去有规划可能存在弯曲或间隔的风险”。

通威股份还在公告中暗示，来去各方也在筹商历程中同步积极探讨其他整合有规划，如有细则发达或变化，该公司将实时对外皮露，并教导庞大投资者以公司公告信息为准，戒备投资风险。

事实上，这亦然刘舒琪接任通威股份董事长的又一力作。在此之前，刘舒琪于2023年4月曾推出160亿元定增策画。用于内蒙古20万吨高纯晶硅技俩、云南通威水电硅材高纯晶硅绿色动力技俩(二期20万吨/年高纯晶硅技俩)。

但在5个月后，因“成本市集环境发生变化，公司价值存在彰着低估”，通威股份主动除掉了定增策画。通威股份在2023年9月的公告中称，将诈欺自有资金、金融机构贷款以相等他融资表情，保险技俩奏凯推行。

而所谓“公司价值存在彰着低估”，对应的是通威股份的市值曾于2022年7月阻拦3000亿元，成为A股市集会第二家总市值阻拦三千亿大关的光伏企业。而今(限制2024年12月16日收盘)，通威股份的市值则仅剩1062亿元，相对缩水约2000亿元。

此前，IPG中国首席经济学家柏文喜对《中原时报》记者暗示，对于通威股份的推行价值，市集对其估值存在较大互异，通威股份以为市集对其功绩、远景等方面的预期较为悲不雅，导致股价被低估。

就当今来看，通威股份的功绩承压彰着，行动掌舵东谈主的刘舒琪需要找出一个新的前途，能力不辱其父亲刘汉元创业30年来的营业聪惠。