2017年，一位刚进入茶饮行业两年的年青创业者跑去问蜜雪冰城CEO张红甫，何如才能开出1000多家店。张红甫复兴，其实他们前十年只开了1家店，而开到1000多家店，用了17年的时候——这个谜底几许出乎发问者的预感。“一切齐是磕趔趄绊熬出来的。”张红甫说。

蜜雪冰城的确有一段漫长的冬眠期，但厚积的抵制并非薄发，此后他们又花了十年，以险些每年开出“一家竞争敌手”的速率，将门店数栽植到惊东说念主的4.6万家，比行业二三四五名加起来还多。在订价6元（约1好意思元）以内的现制饮品里，蜜雪冰城曾经莫得敌手。

淌若再加上首创东说念主两手足的农民出身和草根配景，这像极了一个商战版的爽文故事——生人村忍耐十余载，出村后一说念升级打怪，再回来已是武林至尊。

在低门槛的茶饮行业，蜜雪冰城是从“死东说念主堆”里杀出的最大“幸存者”，他们的门店数在前年Q3进取星巴克，登顶全球第一。这是大池子里长出的大鱼，2024年全球前20名餐饮连锁品牌，有8家现制饮品公司，且其中6家出身于中国。

小数一部分荣幸儿提前共享了“雪王”的告捷。由于现款流充裕，蜜雪冰城直到2020年夏天门店数刚刚破万时，才洞开了上市前唯独一笔融资。“因为上市并非这个行业的必选项，除了确切有贪心的founder。”一位茶饮投资东说念主说。

一位接近蜜雪冰城的东说念主士称，那时险些总计盛名的阔绰投资机构和大厂战投齐扎在这个样式里，最终，好意思团龙珠、高瓴、CPE源峰三家pk掉了其他敌手。

据36氪了解，这是领投方好意思团龙珠自成立以来单笔最大的样式，接近10亿。“险些决定了那整期基金的成败。但当咱们跟LP通报时，论断却很一致，LP齐想投。”一位好意思团龙珠投资东说念主告诉36氪。

那时，龙珠曾经投进了“30元以上的喜茶”和“10到20元的古茗”，在茶饮这个他们里面认定的“时间品类”上，龙珠的策略是在高中低三个价钱段上押注率先者。“10元以下你很容易锁定蜜雪。”

蜜雪冰城当天上市，收盘大涨43%，市值靠近1100亿港元。不推敲本轮IPO中高瓴、龙珠等四肢基石投资东说念主的加注，单以上一轮融资的估值233.34亿盘算推算，龙珠、高瓴和CPE源峰三家如今的投资陈述接近4倍。更多东说念主但愿共襄盛举，因而造就了认购超5300倍的悠然级IPO。

在2025年的阔绰行业，这无疑创造了一个令东说念主眼花的外传。茶饮是一个因产物同质而竞争特地强烈的市场，即使是一些暂时率先的品牌，也很难确立起实足的壁垒，隐藏潜在的竞争。也正因如斯，蜜雪冰城在门店数、营收限制、乃于今天募资才智上的断崖式率先，齐更值得瞻仰。

回溯28年的发展历史，蜜雪冰城虽然作念对了许多事。比如它懂得忍耐，在时机未练习时发愤发恳地建工场、建物流、打磨供应链；比如它懂得收拢时机坚决蔓延，在最佳的时候内最快地开店，把限制提到新的数目级。

但归根结底，蜜雪冰城赢在了了、浅易的战术——作念好一个弥散低廉的饮料品牌——并将之施行到极致。碰巧而荣幸的是，这是一个“能与时间共舞”的战术。

“是以它秉承了浅易的产物，这使得它的选址更浅易、加盟措置更浅易、门店运营更浅易，合座模子更浅易。当万店限制起来的时候，你会发现这种浅易的价值就更大。”一位蜜雪冰城的中枢投资东说念主向36氪总结说。

刻在实质里的“廉价”：死扣老本

把生意作念浅易，蜜雪冰城是从卖1元冰淇淋运转的，在2007年，他们开出了首家蜜雪冰城冰淇淋店，但这之前，曾经趟了十年的路。

1997年，生于河南开封的70后张红超创业“寒流刨冰”，第一年就阅历开店“三死三生”。85后弟弟张红甫在他的创业日志里有复盘过：一店失在地利，二店失在地利和时运，三店失在东说念主和。

这之后，张红超转折去安徽卖过糖葫芦，回郑州干回刨冰生意，又在2000年开出蜜雪冰城中西餐厅。这个期间他们生意的廉价详细曾经了了：3元的汉堡、1.5元的酸辣土豆丝、薯条、2.5元的扬州炒饭……

即便这样订价仍有钱赚，因为“理工男张红超精于盘算推算”，他会把总计产物原料拆出来核算老本，但不盘算推算电费和东说念主工，靠走量把这些用度摊薄到最低。

直到今天，蜜雪冰城仍然连续这种极致“扣老本”的形貌：产物大宗订价在2-8元，毛利率也褂讪在30%高下，远低于行业的平均水平。

爆款冰淇淋的出身，最早是在2005年，彼时张红超意外中看到一家名为彩虹帽的冰淇淋店门前大排长队，他买来尝了后发现确乎厚味，但售价高达18元，于是决定效法作念一款弥散平价的冰淇淋出来。

“且归后他闭关了一两个月，买了一台二手冰淇淋机，最终在除夜夜的阿谁晚上研制了出来。”一位蜜雪冰城职工告诉36氪，张红超核算了一下老本，一支冰淇淋的老本惟有5毛，就这样，订价1元的冰淇淋出身了，由于厚味且低廉，这家店的口碑很快传开。

几个月时候，他们就开了26家加盟店，弟弟张红甫也在那一年加入蜜雪冰城，成为加盟商之一。但单品的局限性很快表露，冰淇淋阔绰有很强的季节性情，天气转热便容易腻。他们需要一款新的爆品。

张红超先是在我方门店推出了冰粥和冰果汁，其他加盟店也随着推出，不外效力不尽空想。张红甫也运转琢磨，意外中发现地下室还剩半箱雀巢纯咖啡粉，就动手调配出了“卡布奇诺咖啡”，订价连续冰淇淋的1元售价，这款产物填补了他们在夏日的短板。

尝到甜头后，张红甫又依样画葫芦，在不同季节推出相应的爆款，像热咖啡、红枣牛奶、冰糖葫芦、茉绿奶茶，他把我方的店当成公司的实验田、直营店，兼职产物研发使命，迟缓在廉价生意找到了我方的节拍。

蜜雪冰城的早期门店，有不少是开在校园左右，他们锁定的是对价钱明锐、但可爱好东西的学生群体，也因为此，早期阔绰者曾嘲谑蜜雪冰城是“穷人窟女孩的救星”。直到今天，他们的门店也多在街头，很少进入A类商圈，这亦然由其生意形态决定的，“客单太低，付不起高房钱，它的单店收益那时远不如coco、一丝点这些品牌高。”一位连锁行业东说念主士告诉36氪。

把价钱作念到极致，跟两手足的成长配景关系，他们是农民的女儿，出身坚苦，父母费事种地供他们到大学。这种阅历塑造了他们受苦耐劳的性情，也让他们能站在最全球的阔绰者视角，反过来琢磨该卖什么样的产物。

而之是以出身于河南，也因为这里不仅是东说念主口大省，照旧生源大省。关于这门面向年青东说念主的平价生意来说，他们一运转就扎到了最大的一块市场。

此后十余年，尽管公司一步步作念大，但首创东说念主两手足受苦耐劳的特点一直连续了下来。“作念东说念主不轻狂，活命很朴素，因为每一块钱齐是血汗钱。”一位蜜雪冰城投资东说念主向36氪回忆说。

“刀刃向内”：未几留一分利润

低毛利的生意，是效力定死活，这也让蜜雪冰城最终成为一家供应链公司。这是从2012年运转酿成的，在那一年他们运转建厂，自产中枢原材料。

迈出这一步的配景是，在把品牌作念火后，他们碰到了供应链卡脖子的难题，“他可能看你生意好会给你加价，不同批次的货源也不褂讪。”一位蜜雪冰城职工告诉36氪，亦然这个原因，他们决定要建中央工场。

首创东说念主两手足是开封东说念主，一运转亦然去开封找厂，但莫得碰到合乎的，尔后看到温县有招商引资的政策，一亩地惟有几万块钱，就拿了很小一块地。2013年3月，大咖海外食物有限公司沉静成立，次年固体饮料车间投产，现如今，温县工场曾经扩建到第三期。

2013年推出的柠檬水，是蜜雪冰城廉价效力模子的缩影：一个长保质期的生果，储存运载齐更浅易。同期还要进取游要效力，与果农平直签署保价合同，并在2020年，在最大采购地四川安岳确立柠檬基地，到2023年，蜜雪冰城的柠檬采购量曾经达到约11.5万吨，这守旧他们在上游享有实足的议价权。

蜜雪冰城的门店多扎在三街六市，面积档口大小，产物原料也多为固体饮料、风范浓浆、果浆，制作工序前置在工场端完成，而喜茶、奈雪则更多作念的是鲜果茶，认简直是门店现剥现制。

浅易的产物、浅易的原料，亦然克服吸引的抵制。2016年，蜜雪冰城已有2000家店左右，高频推新与前端野心才智不及的矛盾突显——伙计操作变复杂，后端也多了好多新原料，濒临磨合和选用。这之后，他们的产物体系愈加聚焦中枢大单品，到前年前三季度，订价在2-7元不等的Top5产物，占到合座出杯量的4成。

之是以能造反住时间的吸引，跟早年的一段弯路关系。

2010年左右的上海、杭州，那时大热的几个品牌蜜果、果麦、茂盛柠檬，使用的齐是鲜果食材，DQ冰淇淋也在同期进入郑州，门店装修先锋。那时郑州一家先锋市集邀请蜜雪开店，但看到产物和订价后却反悔了，惦记拉低市集层次。这件事平直刺激了张红甫作念高端化，开业之前他还躬行去DQ卧底偷师。

那时张红甫的作念法是用最佳、最贵的原料，花大价钱买冰淇淋机。刚开业时生意还可以，但随着竞争敌手的加入，这家店很快被拉到盈亏均衡线近邻。两年半事后决定闭店时，他盘算下来发现只赚了6100元。

张红甫对这个数字讲究久了，他反念念得回一个久了的教诲：阔绰会升级，但最应该升级的是产物和体验，价钱不一定需要升级。

亦然从那时起，蜜雪冰城的供应链缔造运转提速。2014年，他们自建物流体系，对加盟商免物流费。这样作念的配景是，那时加盟走不出河南，物流是主要制约成分，加盟商的店开远了，物流费就高。

物流的雪球此后十年束缚滚大。一位接近蜜雪冰城的业内东说念主士告诉36氪，蜜雪冰城的物流是“从高往低，层层布局”，走出河南后先是省仓，再从市延长到周围的县，然后是州里，网点越密老本越被摊薄，“是以目下开了那么多下千里市场，物流老本只降不涨。”对比之下，一些茶饮品牌千里不下去，因为莫得自建物流体系，一直使用第三方干事，老本很贵。

自建工场、物流这些供应链上的动作，前期亦然宽阔参加，直到蜜雪冰城的限制效应浮现。

在蜜雪冰城成立的第20年，茶饮行业发生了一件大事——2017年，喜茶北京首店落地三里屯，这家店一度引起列队风潮。外界看到的是所谓茶饮阔绰“升级”的契机，而张红甫看到却是通盘茶饮市场大爆发的契机。“他们订价其实卓绝巧，是十块钱以下，但那时候主要敌手鸠合中在十元到二十元。”一位阔绰行业投资东说念主说，大部分玩家那时候在10元以内齐赚不到钱。

2019年，蜜雪冰城曾经找尼尔森作客户调研，评估喜茶对他们的影响，但抵制发现，好多蜜雪冰城的阔绰者并不知说念喜茶和奈雪，“完全是不同的客群”。一位蜜雪冰城职工说，“喝蜜雪的买不起喜茶。”

“everythingisready”的蜜雪运转淘气开店，席卷下千里市场，2020年起，蜜雪结合3年新开出了5901、7385、8982家门店。“我从来没见过开店这样猛的公司，那时还很惦记会不会出多样问题。”一位蜜雪投资东说念主向36氪回忆。

蜜雪冰城的供应链缔造，最终指向一个“刀刃向内”的原则。一位前蜜雪冰城职工告诉36氪，总部会设定一个利润值，一朝诓骗限制上风进取这个水平，就把超出的利润以原材料降价的形貌给到加盟商，相应下调产物价钱，最终让利给到阔绰者。

一切又回到了“低廉”的原点。

草根的弘愿：作念一家百老迈店

蜜雪冰城的股票代码是2097，藏着这家公司的发展贪心——作念一个百年品牌。

张红甫很早就有这样的空想，在一次登顶太行山的团建行为时，他在太行山峭壁前折了一只纸飞机放了出去。上头写的是他的愿望：握续粗莽100年。

一位蜜雪的关节投资东说念主在跟首创东说念主构兵后，发现手足两东说念主“性格很互补”，老迈性格千里稳求实、弟弟则志存高远。一次疏导中张红甫问他，“你莫得想过，到2049年，新中国100年的时候，咱们能代表中国在这个界限作念到全球什么水平？”

而早在2019年两东说念主第一次碰面时，张红甫就在念念考咖啡和出海这两件新事。

在蜜雪冰城里面，有四个被高频拿起的品牌：可口可乐、雀巢、三得利和玛氏，他们无一例外齐是全球性的阔绰品跨国集团，最年青的玛氏亦然1911年景立的，而最年长的雀巢则要追料到清朝同治5年的1866年。

张红甫爱重渊博，可爱计议手机、耳机、新动力汽车等科技产物，同期不乏乐天和幽默。他在创业日志里反念念我方的视线不实时，会说“臣妾作念不到”，而加盟岑岭期门槛被踩破，他会形容“peoplemountainpeoplesea”。

有当天的市阵势位，蜜雪冰城带有一定红运成份，被外界归因最多的，是收拢了性价比的时间红利。但淌若把时候拉长，红运的占比要低好多。在往常的28年里，这家公司至少穿越了3-4个阔绰周期。

一位蜜雪冰城投资东说念主告诉36氪，蜜雪冰城中枢作念对了两件事，一是不加价，二是快速开店，“这两个战术作念对了，其他齐变得不痛楚了。”

已故的贝壳首创东说念主左晖曾有一个“难而正确”的表面，即东说念主齐可爱走捷径，但捷径是错的，正确的形貌作念事情齐会困难。而确切痛楚的，是作念今天看起来很难、但翌日无比正确的事。

蜜雪冰城是永恒看法的告捷，让张红甫最初融会到这个酷爱的可能是西宾。他的父母在20多亩地里终年风吹日晒，但一直坚贞要送四个孩子念书，靠西宾改革红运，而不是像村里的普遍不雅念——早辍学、早干活赢利。

回到1997年，20岁露面的张红超和十多岁的张红甫在郑州南阳路买冰。那是一米二、厚30公分的巨型冰砖，弟弟用自行车载一段，哥哥载三段。由于重点不稳，哥哥的车跌倒了，弟弟在路边心焦地看着哥哥顶着烈日和穿梭的车流，把冰砖从车上卸下来，扎好车，再把冰再行绑上去。

“通盘弄好，冰曾经化了1/3，而哥哥的混身曾经经被汗渗透。”张红甫在创业日志里写说念。

卖好一碗刨冰，可能便是存于首创东说念主心底的正途至简，亦然当天千亿港元生意的开头。